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中金发布研报称，基本保管同程旅行（00780） 25/26年收入和盈利预测。该行保管跑赢行业评级和认识价28港元（对应18x/15x25e和26eNon-IFRS市盈率），上行空间为28%，公司现在交游于14x/12x25e/26eNon-IFRSP/E。
中金主要不雅点如下：
预测3Q25中枢OTA收入同比增长14%
3Q25该行展望集团收入同增9%至54.5亿元；其中，中枢OTA收入同增14%至45.9亿元，预期3Q25Non-IFRS净利润为10.2亿元。该行保管3Q中枢OTA收入同增14%判断：住宿、交通和其他收入增长均适合此前该行的预期：
1）旅馆：该行展望3Q25间夜同增10-15%，其中三星旅馆间夜量占比稳步升迁，平台ADR同比低单个位数升迁，佣金率同比抓平，因此该行展望住宿收入同增14%。
2）交通：民航局露馅3Q25国内航班客运量同比增长3%，该行展望公司国内机票量同比增幅和大盘一样；受益于国际机票快速增长以及交通业务变现率同比升迁，该行展望公司交通收入同增9%。
3）其他：受旅馆搞定业务和PMS收入增长初始，该行展望其他收入同比增长34%。
基本保管2025全年收入和利润率领
中枢OTA业务中住宿、交通业务国里面分矜重增长，国外部分孝顺增量；其他业务中酒管业务保管高增长，且4Q完成对万达酒管的并购，该行保管2025年中枢OTA收入同增15%的预期；公司抓续高效控费、而况积极升迁国际业务变现，该行保管2025年公司Non-IFRS归母净利润33亿元的预期。
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