如果说二级阛阓投资即是找到低估的印钞机，然后握有到被高估卖掉，这么听起来是不是很简便？但这句话提及来容易，作念起来相配的难。

找到印钞机不难，但找到低估的印钞机有挑战

找到一个好公司、印钞机，需要经济、金融常识储备，以及一些对行业和公司生意情势、护城河的判辨，作念到这极少并不会太难。

但找到一个估值被低估致使严重低估的印钞机，这不但需要上头的时候，还需要大约与阛阓上主流声息不相同的念念维，这就需要对产业和公司领路深度更深一些，而且需要有独处的念念考才智。因为不时这种契机出现，十个东说念主内部九个王人会以为不靠谱，毕竟如果王人以为靠谱就不会被低估了。

有东说念主说按照估值，数字越低的就说明越低估。这种关节有一定的匡助，但你不知说念低估之后会不会被更低估，而且买入之后什么时候估值大约追忆也不知说念，如果拿几个月，致使一年王人莫得变化，但看别的股票涨的很好，会禁不起蛊卦，如果对个股的信仰不够强项，很容易在左侧心态崩溃。

判断估值变动趋势决定了大部分投资收益

股票的价钱是由功绩变化和估值变化两方面共同决定的。估值也不错叫作情谊跟流动性，也即是钱多钱少是凯旋关连的，资金泛滥，或者关于一个股票想买入、心焦买入的资金广博于卖出的资金，那情谊就高，PE估值也就高，反之亦然。

很明显公司基本面变化幅度是相对较小的，一个公司大约有30%年化增长速率就仍是相配优秀了，算下来三年功绩翻一倍。而估值可能会在几个月时刻，就从10倍PE涨到20倍PE。

因此判断估值变动趋势，也即是个股的情谊或者说资金流入和流出的趋势，其实决定了大部分的收益，这件事情相配进犯。巴菲特2016年运转买入苹果股票，2024年基本卖光，这时期苹果的净利润从483亿好意思元翻了一倍涨到937亿好意思元，8年时刻翻了一倍。但苹果的股价从昔时30多块涨到了24年最高260块，巴菲特赚了8倍傍边，也即是说这笔投资基本面只孝顺了三分之一，剩下三分之二王人是靠估值也即是情谊、流动性进步带来的。

其实行状投资东说念主绝大部单干作是在判断估值（情谊）变动趋势，而不是判断基本面

一个公司的生意情势和护城河（竞争上风）一朝酿成，基本面在短期是不会发生变化的，基本面的变动趋势致使在以月或者一年为单元的区间里，亦然不会发生变化的。

搞笑的事，炒股票的东说念主一提及来即是基本面如若何何，大巨额东说念主王人想听一个股票为啥好，好像是认为一个公司基本面好，就能涨。事实是一个公司的基本面绝大部分仍是反应在股价里了，每天、每周、每月股价的波动主若是来自情谊面的变化。

我亦然想了很久才想明白这个意思意思，当咱们找到了一台印钞机之后，咱们作念的使命大部分就不是参议这个公司到底好不好了，而是不停地参议这台印钞机的优点什么时候大约被更多的投资东说念主认同？什么时候能有更多的心焦买的钱进来？估值（情谊）还会不会无间进步？

低估和高估是相配主不雅的成见，很难指示交游

好多作念价值投资的东说念主使用投资关节是好公司被低估时候买入，被高估时候卖出，但其实很难竣事。

一个股票的PE估值由举座大市、板块和个股的情谊决定，所谓情谊即是买的东说念主心焦如故卖的东说念主心焦，如果看涨的东说念主更多，买的东说念主更心焦，PE估值就会进步，反之亦然。

以15倍PE为中值，往下不错到5倍pe致使现款价值，往上不错高到30、40致使100倍PE。在这中间的任何一个位置，比如动态20倍PE，到底高估如故低估？估值要进步如故要杀估值？判断起来其实挺难的。

大部分作念价值的投资东说念主王人是用低估买入握有到高估卖出的关节论，但实施中其实体验不好，波动和回撤王人很高，而且在中国金钱牛短熊长的节拍下，对内心挑战极大。除非只拿出很少一部分可投资资金，用来投资好公司、印钞机，何况恒久握有，不然唯有使用的资金过多，仓位过重，在波动中心态势必失衡，终末难逃被收割的倒霉。

如果弗成准确判断个股情谊的变动趋势，一朝堕入左侧平淡东说念主的心态很难接纳永劫刻的耗费或者回撤，因此咱们摒弃了“低估买入好公司握有到高估卖出”的这种提及来简便作念起来超等难的投资关节，咱们我方用的是系统性的择时关节来判断情谊变动趋势，也即是择时在印钞机上取钱的投资关节。

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