碳酸锂价钱从2025年低点约7.5万元/吨全部攀升至2026年一季度糟塌18万元/吨，涨幅逾越一倍。
执续两年多余的锂价隆冬终于扫尾，但回暖带来的并非产业链的普涨狂欢，而是分化日益加重的"冰火两重天"。
谁在吃肉：一季报背后的赢家逻辑
2026年一季度，锂电产业链险峻游的功绩推崇呈现出判然不同的图景。
上游资源企业成为本轮景气复苏的最大赢家。
天皆锂业预测一季度已矣归母净利润17亿元至20亿元，同比暴增1530%至1818%，单季盈利领域已接近2025年全年的四倍。
赣锋锂业预测一季度净利润16亿元至21亿元，同比扭亏，上年同时亏本3.56亿元。盐湖股份一季度净利润29.39亿元，同比增长147.44%。
图片起原：赣锋锂业
即就是莫得自有锂矿的天华新能，一季度净利润也预增超275倍，最高预盈10.5亿元。
下贱电板龙头相同推崇亮眼。
宁德时期一季度已矣交易收入1291亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%，日均盈利约2.3亿元。能源与储能电板统统销量糟塌200GWh，国内能源电板装机市占率达47.7%，同比普及3.4个百分点。
名义上看，险峻游企业都在“赢利”，但背后的逻辑彻底不同。
上游企业的高增长很猛经由上设置在前年同时的深度亏本之上。
据悉，2025年一季度，碳酸锂均价仅7至8万元/吨，赣锋锂业亏本3.56亿元，天皆锂业全年净利润仅4.63亿元。资源型企业的盈利弹性与锂价高度绑定，价钱翻倍带来的利润成立当然也最为利害。
而宁德时期的增长，更多源自市集份额普及和储能业务的爆发。一季度储能电板销量同比增长111.8%，已占总销量的三分之一。值得矜重的是，宁德时期一季度毛利率却略有着落，碳酸锂等原材料价钱高涨带来的成本压力依然启动显现。
最“无语”的是中游材料企业。龙蟠科技一季度预测盈利2亿元至2.5亿元，同比增幅高达870%至1063%，看似惊东谈主，但这是该公司自2023年以来初度扭亏为盈。三年相接亏本、直到2026年一季度才“爬出坑”——中游企业在行业下行期受到价钱挤压的深度和回血所需的时分，远超险峻游龙头。
正如赣锋锂业在功绩调换中所言：“更有参考价值的照旧末端的增长需求。咱们作念分析，其实就是看两头——上游看矿端，下贱看需求末端。中游的加工和电板坐褥轮番相对而言莫得那么大权重，因为中游各个轮番的波动都可能很大，且产能相对容易汗漫。”
向那处去：企业眼中的锂价往日
一季报的喜东谈主数字已成定局，但市集着实温雅的是：这轮高涨能执续多久？产业链各方给出的谜底，指向了团结个关节词——紧均衡。
天皆锂业在2025年度功绩评释会上明确判断，2026年世界锂行业举座将呈现紧均衡姿色，参加二季度以来，锂资源端供应弥留态势已渐渐显现。
公司指出，受限于锂矿建设、复产及扩产周期远长于锂盐加工轮番，重复外部环境变化，2026年上半年锂矿供应将执续偏紧。真锂接头独创东谈主墨柯的判断更为乐不雅。他以为2026年锂价高点将糟塌20万元/吨，“锂价上半年总体上行，三季度大致率亦然这么”。
赣锋锂业相同给出了“紧均衡”的判断。公司示意，本年以来锂行业的举座需求增长较好，但供应方面却濒临诸多挑战，因此举座供需关联偏弥留。
值得关注的是，赣锋锂业将视角蔓延至传统能源与新能源的博弈：“当今高位的油价可能会加快新能源关于传统能源的替代，进一步增多中永久的锂居品需求。”
凭证市集接头机构的分析，2026年锂供需预测处于紧均衡景况，部分预测以为全年将出现1.58万吨碳酸锂当量的供给缺口。
图片起原：宁德时期
在需求端，储能正在成为第一增长引擎。宁德时期在功绩评释会上夸耀，国内136号文、114号文落地后，储能市集定位和容量电价机制已趋了了，储能正在成为具备褂讪收益的钞票；国外市集则因AI和数据中心的建设飞腾进一步带动需求增长。公司致使为此缔造了注册本钱300亿元的时期资源集团，以保险锂、镍、铜、铝等关节金属的供应链安全。
从更永恒的视角看，锂电产业链正在履历一次深度的结构重塑。上游企业在履历了长达两年的“去产能”隆冬后，产能出清已接近尾声，资源端的稀缺性正在重新订价；中游轮番则需要面对成本上升和竞争加重的双重压力，龙蟠科技们“三年亏本才回正”的故事是前车之鉴；下贱电板龙头凭借领域效应和产业链一体化布局，抗周期才能最强，但对原材料加价的容忍度也有范围。
天皆锂业旗下格林布什锂辉石矿CGP3面孔已于2025年12月投料试车，建成产能达214万吨/年，是世界产量最大的硬岩锂矿面孔；国内雅江措拉锂辉石矿稳步鞭策，资源量约63.24万吨碳酸锂当量。赣锋锂业在澳大利亚、阿根廷、马里、塞拉利昂的锂资源面孔执续落地，往日三年产能将渐渐开释，锂资源自给率进一步普及。
巨头们的资源布局正在为下一个周期蓄积弹药——当价钱再度上行买球·(中国)APP官方网站，谁的资源储备更厚、成本结构更优，谁就能在周期的波涛中站得更稳。